人民币将升值？

5月份中国贸易顺差增长，刺激中国人民币汇率回升走强，但预计在通货膨胀上升之前这个升值的过程是渐进的。

中国6月9日（星期一）设定的人民币兑美元中间价为1美元兑6.1485元人民币，相比上一个交易日的6.1623元上调0.22%。

从基本面而言，当天较强的中间价与5月份的359亿美元（下同，448亿新元）贸易顺差相契合，此顺差为2009年1月以来的最大规模。

中国出口额已连续增长三个月，5月份达到1960亿美元，之前从1月份的2070亿美元大幅下跌至2月份的1140亿美元。以年增率来看，现在出口增长不再为负，而在2月至3月时人民币升值达到顶峰并在过去几个月中开始贬值。4月份领先指数回升至100以上，这是自2013年2月以来的首次，再加上近期的刺激措施和近来发布的数据好转，均表明中国实际国内生产总值（GDP）增长的情况可能有所改善。

值得注意的是，上一次中国通货膨胀年率低于2%并触底反弹是在2012年10月。就目前水平而言，通货膨胀率仍远低于3.5%的关键值。考虑到价格压力反弹并成为中央银行担忧的问题，我们预计6月9日的升值并不代表人民币升值的趋势。当天的人民币汇率表现也发出了一种讯号，即双向市场也并不意味着单向贬值。